内容摘要

2015年私募证券基金持续近两年的爆发性增长，截至2015年12月31日，于基金业协会登记的私募证券投资基金管理人达到10988家，占所有私募基金管理人的43.85%。其中，于基金业协会有规模登记的私募证券基金管理人有3665家，占比33.37%。2015年全年共增加4626家，较前一年增长59.46%。基金业协会备案最新数据显示，私募证券基金共13355支，占所有私募基金的60.11%。

新的一年已经到来，再回首去年的市场，亦是几家欢喜几家愁。在此新年伊始之际，弘酬投资对2015年各策略私募基金表现进行了一次大盘点，并列出各策略TOP10表现基金及公司以供参考。

股票策略

2015年股票市场持过山车模式，上半年沪深300从3641.54点上升到5380.43点，创业板从2015年1月5日开盘的1470.58点6月5日飙升到4037.96点，年终收盘点数为2714.05点。从股票市场的涨跌幅表现来看，上半年是股票市场的天堂，下半年是市场的地狱。2015年股票市场可以分为三个阶段，第一阶段是2015年5月之前，3月份“一带一路”题材股大幅上升，小盘股疯狂上涨，市场处于持续兴奋状态，市场中绝大多数基金经理在这段时间都取得了良好业绩。第二阶段是5月到8月份，5月份证监会开始清理场外配资，6月股票市场开始大幅下跌，市场持恐慌状态，出现踩踏事件。在此期间，仅少部分基金公司因严格执行风险止损制度， 得以及时清盘，大部分基金经理未能把握时局，产品净值直线下降。9月市场逐渐恢复平静，11月券商股，新能源汽车题材股表现突出，市场小幅反弹，部分前期被套住基金经理把握住反弹时机，取得良好业绩，弥补了年中的损失。到年末沪深300以3731点收盘。

弘酬投资将股票策略分为股票多空策略与股票单边策略，各列前十私募基金公司及代表产品表现。

相对价值策略

随着上证50与中证500股指期货的推出，相对价值策略基金增加了新的对冲投资工具。在上半年A股迎来久违的“疯牛”行情，截止7月底，相对价值策略整体获取不错的投资收益。然而，自9月中金所对股指期货加以严格限制以来，股指期货市场的交易量和活跃度急剧下降，且长期处于贴水状态，部分中性策略无法顺利开展，或难以出现较好的投资机会。

简要来看，市场中性策略除了要跑赢指数，还需跑赢负基差，给市场中性策略型基金带来较大挑战。套利策略则相对多元化，在股指限仓新政下，分级基金、ETF、国债期货等市场中均有套利机会可寻，但是其资金容量有限，收益贡献低于市场中性策略。整体而言，相对价值策略私募全年整体收益表现依旧抢眼，穿越牛熊行情，有效地实现风险对冲，获取稳定的绝对收益。

管理期货策略

2015年上半年，金融期货市场在已有的沪深300股指期货与5年期国债期货的基础上又推出新产品： 2015年2月上市交易的第一个期权品种——50ETF期权；2015年3月上市交易的10年期国债期货合约；2015年4月上市交易的上证50、中证500股指期货。进一步完善并丰富了我国衍生品市场，标志着我国金融期货市场又进入新的发展阶段。商品期货市场也添入锡、镍等商品品种，提供了更多套利机会。对于以管理期货策略为主的私募基金而言，交易品种的增加更提升了策略配置的灵活性，也扩大了交易的广度和覆盖面。

而9月的期指限仓导致期指日内交易大量萎缩，期指流动性大幅衰减，交易成本提升，以短周期股指期货量化趋势策略为主的基金产品发展深受阻碍，其中部分公司将策略重心转向商品期货市场。与此同时，大宗商品市场整体熊市格局未变，如何在管理期货私募中脱颖而出，归根结底考验的是各家私募的基本面研究实力、趋势判断能力与量化模型的获利有效性。

债券策略

监管简政放权、经济下行、通胀低位和货币宽松，利率不断走低，债牛延续，债券发行效率大幅提高。从全年来看，下半年行情好于上半年，从表现看，短久期，中高评价表现最优。4月份之前，由于地产销售持续回暖，猪价走高，市场担心经济企稳以及通胀上行，加之担忧地方债务置换带来的供给压力，几方面负面因素影响下，债券市场开始小幅回调。4月份之后，央行多次降息降准，市场流动性泛滥，收益率持续下行，特别是6月份股灾爆发后，债市涌入大量避险资金，收益率水平降幅多在100BP以上。

据统计，债券私募在持仓增量上偏好信用债，结构上偏于短期化。利率债普遍以国债，政策性金融债为主要配置券种。在中长期信用债配置上则各有不同，规模小的机构偏向AAA级债券，规模大的机构偏向AA+债券，但持仓都偏于短期化。总体上杠杆率保持平稳，在上半年受股市上涨影响表现为缓慢上升，而在6月股市大幅下跌后稍有回落。9 月份资产荒形势愈加严峻，杠杆操作兴起，表现为杠杆率再次抬升，11 月后杠杆率与年初持平。

结束语

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

2016各家私募将有何种表现，让我们拭目以待。。。

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